周期股继续走强，谨防大盘临近压力区间呈现高波动

      
市场震荡攀升，周期股继续强势。周一，A股三大股指早盘小幅高开后迅速走弱，随后大盘整体情绪被周期股带暖，两市全天震荡攀升，尾盘涨幅略有收敛，截至收盘沪指、深成指和创业板指涨跌幅分别为1.09%、0.74%和0.72%。两市总成交额9540亿元，较上一交易日的7510亿元明显回升。从盘面上看，市场聚焦顺周期，煤炭、钢铁、化工、有色等顺周期板块行情继续演绎，白酒、汽车等热点板块拉升明显，证券、银行等金融股午后发力。北向资金全天实现大幅流入，净流入逾100亿元。




策略视角的中观景气跟踪:中上游价格继续上涨。根据我们上周末对中观景气的跟踪后，我们发现上游原材料价格出现普遍上涨，包括国际油价、铁矿石、铜铝、煤价。中游工业生产呈现高位维持状态，电力集团日均耗煤、全国高炉开工率都保持高位，且工业品价格普遍上涨，其中包含螺纹钢、水泥、玻璃、多数化工品，另外出口运价继续新高也侧面印证我国出口保持强劲。下游方面，地产的30个大中城市商品房、土地成交面积虽然回落，但价格却略有回升；汽车方面，汽车销售继续维持高位；食品价格去除猪价跌价影响，核心食品价格仍然小幅上涨。




大盘临近压力区间，谨防顺周期高波动性特征。当前指数已经临近前期新高，虽然顺周期行情近来十分强势，从中观价格印证上的确工业品也呈现出涨价行情，但考虑到四季度是传统工业品淡季，面对下游的需求受限，中上游的价格继续强劲上涨的空间不大，难以支撑顺周期整体行情，后续可能会出现分化，建议重点关注有色、化工中的细分行业。另外，随着指数到达压力位，大盘波动率将有所上升，风格切换也会加快，顺周期向来呈现高波动率特征，需控制热门板块仓位以防风格切换。另外，建议可以多关注中长期景气度改善逻辑持续的行业，重点关注十四五规划和2035年远景规划所导向的科技创新、新能源、军工等战略新兴行业。



免责声明
本报告仅供财通" target="_blank">财通证券股份有限公司的内部客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。
本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资" target="_blank">投资标的邀请或向他人作出邀请。
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。
本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权" target="_blank">期权并进行证券或期权交易" target="_blank">期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行" target="_blank">投资银行、财务" target="_blank">财务顾问" target="_blank">顾问或者金融产品" target="_blank">金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。
本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询" target="_blank">咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问" target="_blank">投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构" target="_blank">证券机构投资顾问和服务人员的意见；
本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。
对外发布时间：2020年11月23日
分析师：金晶   SAC编号：S0160519080001
               王鏡   SAC编号：S0160520040001