《中国证券》刊载：财通证券践行以人民为中心理念 提升服务实体经济能力
编者按：
习近平总书记在中央金融工作会议上强调，“坚持以人民为中心的价值取向”“深刻把握金融工作的政治性、人民性”。中国证券业协会刊物《中国证券》2024年第7期推出“深入学习贯彻《习近平关于金融工作论述摘编》”专题，财通证券《践行以人民为中心理念 提升服务实体经济能力》一文入选。
以下为《中国证券》刊发全文
践行以人民为中心理念 提升服务实体经济能力
习近平总书记强调，金融工作要坚持以人民为中心的价值取向，把金融服务实体经济作为根本宗旨，满足经济社会发展和人民群众需要。站稳人民立场、服务实体经济是金融的天职，也是金融人民立场的重要体现。证券公司作为资本市场的重要参与者和连接实体经济与人民财富两端的重要桥梁，肩负着提升社会直接融资比重、服务实体经济、服务国家战略、提高人民财产性收入等重要任务。为实体经济和人民群众财富提供精准有效的全生命周期综合服务，提升金融服务功能性质效，是证券公司必须承担的重要使命。财通证券认真学习贯彻《习近平关于金融工作论述摘编》精神，不断加深对中国特色社会主义金融本质的认识，改革不停顿，创新不止步，以财通的高质量发展助推经济社会高质量发展。
（一）践行金融为民理念，向买方投顾式财富管理转型
以客户为中心的财富管理体系是金融人民性的重要体现。习近平总书记强调，要增加城乡居民住房、农村土地、金融资产等各类财产性收入。财富管理作为资本要素配置的重要枢纽，能够帮助居民实现财富的保值、增值和传承，更好服务人民群众共同富裕目标。通过有效的财富管理体系提高城乡居民的财产性收入已成为金融发展的重要方向之一。但当前财富管理服务体系仍然存在中长期价值投资理念不足、投资者获得感不高等问题，提升财富管理业务的买方投顾能力进而推动财富管理转型，是践行金融工作人民性和服务共同富裕目标的必由之路。2019年10月，证监会开启基金投顾业务试点，有效填补了市场的空白，亦是人民性的重要体现。截至2023年3月底，共有60家机构纳入试点，服务资产规模1464亿元，客户总数524万户，10万元以下个人投资者占比94%[1]。
证券公司要积极推动财富管理体系由卖方销售向买方投顾转型。一是开启财富管理组织架构优化，调整财富管理部门职责，推进落地平台化转型，重视财富管理研究体系和资产配置能力的培育。二是以ETF为抓手，打造买方投顾体系，抢占财富管理市场份额，截至2023年末，股票+混合型基金销售保有量前100机构中，券商合计规模14256亿元，同比增长13.41%，合计市场份额达21.00%，同比提高4.19pct。三是升级人才队伍建设，根据东方财富choice统计数据，截至2024年6月30日，证券公司投顾人数较2019年末增加2.50万人至7.81万人，经纪人较2021末减少4.26万人至3.23万人。四是强化数字化赋能，以数字化工具更高效、便捷地为客户提供服务。
进一步推动财富管理的供给侧结构性改革，以买方投顾财富管理践行金融为民理念，仍是证券公司的重要任务。经营理念方面，要明确从业务导向转向客户导向，坚持为客户选择优质资产，提升财富配置和投资顾问的能力。盈利模式方面，将流量端的业务模式转向存量和资产保有规模有关的业务模式，从关注销售能力更多转向服务能力和专业配置能力，从流量经营到加强在存量经营上的投入和重视，收入结构更多与保有资产规模挂钩。考核激励方面，要从收入导向转向规模增长，持续跟踪客户的资产和收益，进一步引导员工利益、机构利益和客户利益更加趋于一致。
（二）坚持以人民为中心，打造多元化金融产品体系
打造以投资者为中心的金融产品体系是提高居民财产性收入的必要之举。习近平总书记指出，要始终坚持以人民为中心的发展思想，推进普惠金融高质量发展，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系。在银行存款利率不断下调、权益市场波动较大、商品房投资回报率显著降低的背景下，当前居民缺乏收益稳定、回报良好的可投资资产。习近平总书记指出，针对老百姓储蓄率高、投资渠道窄的问题，要发展大额存单、固定收益债券的等金融产品。拓宽居民金融投资渠道、增强金融产品的多元性和普惠性、提高居民金融资产回报率，不仅关乎居民千家万户的利益，又影响千行百业的发展，是我国金融体系和各类金融机构当前需要着力解决的重大议题。
一方面，要建立全光谱的金融产品线，满足各类客户群体全生命周期的财富管理需求。首先，证券公司要始终把客户利益放在最高的位置，兼顾产品业绩稳、产品结构优、产品创新快和产品体验好等一系列目标，为广大投资者在储蓄和投资之间找到更加多元、更加符合自身偏好的产品选择。其次，证券公司要加快普惠金融建设，推动资本市场向基层延伸，通过建设专业化数字化服务体系和智能运营平台，加大普惠金融产品供给，实现千人千面的服务。再次，证券公司要加强养老金融产品体系建设，筛选和创设出更多针对养老投资需求的低风险、长久期、收益稳定的产品，满足老年群体的金融投资需求和青壮年群体的养老规划需求。引导居民更多将储蓄转化为养老投资，持续做大养老金融规模，助力中长期资金的培育。
另一方面，要完善金融产品费率机制，助力降低投资者投资成本。首先，公募基金“管理费用-交易费用-销售费用”三阶段费率改革正有序推进，前两阶段已顺利实施，预计为投资者让利超百亿元，切实降低投资者投资成本。其次，除了直接降低金融产品费率之外，浮动费率产品亦是费率改革中的重点，证监会提到，在坚持以固定费率产品为主的基础上，监管部门将研究推出更多浮动费率产品试点，完善公募基金产品谱系，为投资者提供更多选择[2]。浮动费率产品能够倒逼基金公司和证券公司等销售机构形成一致的盈利导向，以投资者利益为首要考量，提高投资者持有体验。对于证券公司来说，金融服务的收费机制应聚焦于客户资产的保值增值，从以交易量和产品销量为基础的收取佣金模式转向以产品资产管理规模为基础的收费模式。再次，证监会在费率改革工作安排中也提出完善公募基金行业费率披露机制，通过更为明晰、详实的信息披露，保护投资者知情权，便于社会公众监督，推动行业机构归位尽责[3]。证券公司亦需要完善其金融产品及金融服务的披露机制，确保投资者能够清晰了解金融产品及服务的费率结构，避免隐形费用的存在，提升投资者的知情权和选择能力；同时加强投资者教育，通过定期的投资者沟通和教育活动，提高投资者的金融素质和投资决策能力，增强其对金融产品的认知和理解，促进行业健康发展和长期稳定。
（三）坚定人民立场，切实提升投资者保护水平
投资者是资本市场立市之本，做好投资者教育和保护是维护资本市场建设的根本。习近平总书记指出，要形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。同时，新“国九条”强调，突出以人民为中心的价值取向，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益[4]。根据中国证券登记结算有限责任公司发布的统计月报，截至2023年8月，我国已开立A股账户投资者达2.2亿，其中个人投资者占比达99.8%。个人投资者在信息获取、资金规模、工具使用等方面通常处于劣势，使其更容易成为证券违法违规行为、非法证券活动的受害者。因此，加强投资者教育和保护工作，不仅是保护个人投资者的合法权益，也是维护我国资本市场建设的基础和根本。
证券公司作为资本市场最重要的中介机构之一，应将保护投资者权益和依法合规经营置于工作的核心位置。应积极跟进市场步伐，不断创新并注重实效，在开展投资者教育方面，采取多层次、多形式、多渠道的策略，引导引导投资者理性参与证券市场投资，推动投资者教育与保护工作不断迈向新台阶。
针对投资者教育和保护工作，证券公司可以从以下多角度着力。一是健全投资者保护制度和机制。积极主动配合监管部门和自律组织，进一步完善和落实投资者保护制度，包括信息披露、量化交易监管、减持规定、融券业务、转融通等关键制度。二是强化“看门人”职责。证券公司承担保荐企业上市和监督上市公司运作的责任，要通过严格的审核和持续的监督，净化市场生态，减少业绩造假、信息披露违规、市场操纵和内幕交易等侵害投资者利益的行为。三是搭建沟通平台，发挥好桥梁纽带作用。积极建立和维护上市公司与广大中小投资者之间的沟通平台，通过定期的投资者沟通会议、线上交流平台等方式，增进双方的互信和理解，有效解决投资者关切和疑虑。
二、融资端：牢记服务实体经济使命，服务国家重大发展战略
（一）聚焦中介机构主责主业，助力提高直接融资比重
直接融资是证券公司的核心职能和服务实体经济的主要抓手。中央金融工作会议明确指出，优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实[5]。我国金融市场长期以来以银行为主导，融资结构中以银行贷款为核心构成，截至2024年5月末我国社会融资存量规模中非金融企业境内股票、政府债券与企业债券三项直接融资规模之和的占比仅为29.51%，相较于发达国家仍有较大差距，以直接融资服务经济社会发展的质效仍然不强。提升直接融资比重是资本市场发展的一项重要任务，证券公司作为资本市场的核心中介机构担负着不可替代的重要职责，要时刻将助力提高直接融资比重作为本职工作。
证券公司要聚焦投行等主责主业，切实践行金融为民理念。新“国九条”明确指出，加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强[6]。近年来证券行业业务结构整体趋于重资本化，依赖资本补充推动业务规模扩张成为行业的普遍做法，但在规模扩张的过程中用资效率和股东回报有待提升，功能性发挥有待加强，服务实体经济的质效有待提高；新“国九条”明确指出要推动行业机构加强投行能力和财富管理能力建设，明确指出投行业务和财富管理业务的重要作用，为行业聚焦主责主业、回归本源提供了导向，证券公司要切实端正经营理念，将功能性放在首位，切实提升投资银行业务能力，为广大企业提供更加专业的投资银行服务，发挥好直接融资“服务商”作用，践行金融报国、金融为民的发展理念。
（二）落实以投资者为本理念，坚守资本市场看门人定位
建设以投资者为本的资本市场对证券公司提出更高要求。证监会提出要建设以投资者为本的资本市场[7]，标志着我国资本市场将从过去以融资功能为主迈向构建融资投资两端动态平衡的新目标，从监管理念到制度设计、从监管部门到市场主体，都将逐渐落实“以投资者为本”的指导理念，进而推动我国资本市场走向高质量发展。证券公司通过投资银行功能的发挥链接起上市公司与各类投资者，是资本市场最核心的中介机构，在建设以投资者为本的资本市场过程中扮演着重要角色，也面临着新的挑战和机遇，需要切实锻造出与以投资者为本理念相匹配的执业能力。
坚守资本市场看门人定位，通过提高执业质量发挥专业价值。全面注册制时代证券保荐机构主体责任得到大幅强化，是资本市场入口最重要的一关，证券公司要切实履行起看门人的角色，一方面，证券公司要不断提高项目甄别、发行申报、估值定价等业务能力，以勤勉尽责、廉洁自律的职业操守切实履行从业职责，以严格的合规风控水平建立起科学有效的内部监督与制衡机制，确保做到杜绝“带病闯关”、“浑水摸鱼”等造假现象，筛选出一批质地良好、经营有方、前景广阔的企业登陆资本市场，与广大投资者分享发展红利，真正实现“淘沙得金”的预期效果。另一方面，证券公司要切实融入国家和区域发展大局，以服务重大战略为己任，要围绕产业政策导向和区域经济发展格局，深耕各类“卡脖子”、硬科技等重点行业，挖掘符合政策导向、具备核心竞争的优质企业，深入了解其在融资需求、公司治理等方面的难点与痛点，有针对性地提供“千企千面”的定制化工具和专业服务，通过资本市场赋能，为更多具备投资价值的优质企业提供融资等各类支持，同时也为资本市场带来更多源头活水，为构建以投资者为本的资本市场带来更多新生力量，有效促进资本市场投资端与融资端的均衡发展。
（三）统筹协调全业务链资源，积极服务新质生产力发展
服务新质生产力发展是资本市场的天然使命，更为证券公司提供了时代机遇。党中央高度重视新质生产力发展，习近平总书记指出，发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点[8]。新质生产力是一种先进的生产力质态，具备创新性、高质量、新理念等突出特征，发展新质生产力需要充分发挥金融的作用。从历史经验来看，金融在服务生产力发展中均起到了重要作用，从第一次工业革命的“蒸汽时代”，到第二次工业革命的“电气时代”，再到第三次科技革命的“信息技术时代”，金融支持生产力发展的方式也从银行信贷逐步过渡到以资本市场和各类风险投资基金和创业投资基金为主，金融通过贷款、股债融资以及风投、创投等形式为各个阶段先进生产力的发展提供了资源的优化配置，大力促进了成果转化和生产力发展。当前我国正处于民族复兴的关键节点，在百年未有之大变局的大背景下，我国正处于新一轮科技革命、产业变革和经济发展方式转型的历史交汇期，科技创新和高水平科技自立自强是中国式现代化的战略支撑。科技革命和产业变革的创新活动离不开金融的支持，资本市场的直接融资功能将为新质生产力发展提供有力的保障。证券公司要牢牢把握时代机遇，将各项业务融入到服务国家新质生产力发展的战略之中，为加快培育新质生产力提供资源优化配置的坚强保障。
发挥证券公司全业务链优势，以综合金融服务助力新质生产力发展。新质生产力的创新性意味着其具备高投入、高风险、长周期等特点，需要借助于各类“耐心资本”培育壮大，证券公司要充分发挥私募股权、承销保荐、并购重组、财务顾问等全牌照综合性金融服务优势，在前期通过创业投资等方式投早、投小、投硬科技，以母基金等形式引导更多社会资金流入科创领域，以“募投管退”全链条服务为企业雪中送炭，为创新型企业注入成长动力；企业发展步入正规后，证券公司要充分发挥资本市场看门人作用，引导有价值的企业通过完善公司治理、提高经营效率等方式登陆资本市场，在企业获得资金支持的同时亦为资本市场输送优质投资标的；此外，充分发挥证券公司的专业研究与资本运作能力，深入研究各类战略性新兴产业的市场动态和行业趋势，为企业、投资机构等各类型主体提供优质的咨询服务和战略规划建议，推动整合上下游产业资源，支持上市公司运用各种资本市场工具提高核心竞争力，特别是充分发挥资本市场并购重组功能，引导创新型企业间的强强联合与优势互补，提高资本使用效率，推动生产力进步。
三、聚焦主责、回归本源，提升金融服务功能性质效
将功能性放在首要位置，是加快推进建设一流投资银行的重要路径。习近平总书记指出，金融企业要回归本源，改变不顾风险片面追求规模和利润的倾向，专注主业，提升服务实体经济质量和水平。3月15日，中国证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，首次提出校正行业机构定位，把功能性放在首要位置[9]。新“国九条”明确提出，引导行业机构树立正确经营理念，处理好功能性和盈利性关系[10]。我们认为，功能性指的是业务的效用和服务能力，它决定了证券公司服务实体经济的效能，盈利性则是企业经营的结果，直接反映了业务运作的效率和市场表现，二者并非对立关系，而是有机统一的整体。
证券公司把功能性放在首要位置有利于其更好地服务实体经济。这不仅是应对市场竞争和国家发展需要的内在要求，更是证券公司履行社会责任、促进经济高质量发展的重要路径和战略选择。将功能性放在首位，证券公司将能够在资本市场中发挥更加积极的作用，为实体经济提供更加精准有效的金融支持，推动经济结构优化和可持续发展。作为企业并购、重组以及资本运作的重要参与者，证券公司应当积极参与和支持国家重大战略项目和产业发展规划，通过提供资本市场解决方案，推动实体经济项目的顺利推进和市场化运作。作为上市公司与投资者的桥梁，证券公司应当加强内部风控体系建设，严格遵守法律法规，提升市场透明度和交易的可预见性，从而增强投资者的信心和市场的稳定性，为实体经济提供稳定可靠的金融服务支持。作为融资工具的重要发行者，面对经济发展新常态和市场变革的挑战，证券公司应通过探索新的业务模式和服务方式，适应市场需求变化，提升市场竞争力，进一步激发实体经济的创新活力和发展动力。证券公司把功能性放在首要位置是落实好金融工作人民性的直接体现。作为资本市场的重要参与者，证券公司不仅仅追求经济效益，更加注重在服务中落实公平正义、保护投资者权益的基本原则。通过提供信息披露、投资建议、风险评估等全方位服务，确保投资者在明晰的信息环境中作出理性投资决策，有效防范市场风险，这是保障人民财产安全和促进社会公平正义的具体体现。通过建立健全的风险管理体系，严格监控市场交易行为，预防和应对市场异常波动和风险事件，确保市场运行稳定和投资者利益最大化。同时，积极参与市场监管和法律法规的制定，促进市场环境的规范化和透明化，为金融工作的人民性实施提供坚实保障。
落实到各业务层面，证券公司应通过加强与实体经济的深度融合、优化资产管理和投资服务、强化风险管理和合规控制，着力提升服务实体经济和满足人民需求的功能性质效。投行业务层面，通过并购重组、资本市场融资等方式，为实体经济提供多样化的资本市场服务，支持企业发展和产业升级；同时，积极承担资本市场看门人角色，把好资本市场入口关，助力提高上市公司的质量和治理水平。经纪业务方面，以提升居民财产性收入为目标，深化财富管理转型，通过加速投顾业务发展，助力中长期资金培育。资管业务方面，创设具有长期稳定收益和低风险的金融产品，满足投资者的多元化投资需求。机构业务方面，积极强化研究能力建设，提升市场分析和价值评估能力，提升市场分析和价值评估能力，完善市场价值发现功能。投资业务方面，证券公司要大力发展创业投资和私募股权投资基金，加快构建科创金融服务体系，为科技企业提供全生命周期的多元化接力式金融服务。
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