科技引领，消费创新丨财通证券2024夏季策略会圆满收官

      
       近日，财通证券在深圳成功举办“科技引领，消费创新”2024夏季策略会。本次会议期间共进行超过250场小范围交流活动，共有超120家上市公司，来自近200家投资机构的超500位客户参会交流，共同探讨2024年下半年中国经济新机遇与投资市场新展望。

观点集萃
【低空经济】打造新经济时代的国际低空经济生态实验区

国家体委航管中心，中国航空运动协会，
深圳国家级航空飞行营地负责人 陈萩
       随着我国低空飞行的解禁和全面开放，中国低空经济将步入高速发展期，通用航空产业将会出现投资热潮，或将会成为中国经济转型升级的黄金产业，将会成长为支撑中国经济发展的主力军之一，蕴含着较大的创业机遇、商业机会和财富。而低空经济实验示范区的建设，实质是寻找到了经济增长和发展的新引擎，它除了对通用航空产业、相关制造业、体育产业等有促进发展作用外，也将为当地观光旅游业、文化教育产业、娱乐休闲服务业、传媒业等带来发展机遇，同时对税收、财政、就业、引进人才、引进投资具有现实意义。
【白酒】中国酒业进入高质量增长阶段

传才咨询首席专家 王传才
       白酒是中国酒业第一大酒种。2023年度，中国酒业实现营收10802.6亿元，同比增长9.3%，其中白酒实现营收7563亿元，同比增加9.7%；中国酒业净利润2628.2亿元，同比增长7.6%，其中白酒实现净利润2328亿元，同比增长7.5%，白酒整个酒业净利润占比88.5%。白酒首次出现营收/净利润与行业平均值持平，产量下滑背景下营收利润保持持续增长，进入高质量增长阶段。
【机械军工】重视人形机器人与核电板块

财通证券研究所业务副所长、制造组组长、
机械&军工首席分析师 佘炜超
       出口&内需：出口方面，五月份出口数据略超预期，尤其是对发达国家出口环比有一定改善，特别是中间工业品，反应库存影响在逐渐下降，市场对美国降息时间判断提前，继续看好出海条线的景气度持续性。内需方面，挖机国内销量仍然在复苏通道，并且北方地区中挖也呈现一定复苏现象。我们认为国内经济刺激政策仍有较大空间，从近期专项债下发速度来看基建实物投资可能开始发力，“设备更新”政策也在逐渐落地中，经济整体仍处于复苏中继过程，建议加大对工程机械板块配置。
细分方向
       建议重点关注人形机器人和核电两个细分方向。提示来自于T链的产业进展可能带来板块催化剂，尤其重视丝杆环节的弹性（增配+国产化）。另外，建议重点把握核电的政策端机会。
风险提示
       制造业投资不及预期，信贷社融数据不及预期，海外贸易环境恶化，市场竞争加剧等。
【商社】就业、薪酬、消费力或将迎来十年大周期

财通证券研究所商社首席分析师 刘洋
       中国的“消费分层”正在加速上演，2024年中国消费者将变得更加“理性”。这点体现在民众对平价商品的偏好增强、冲动消费同步减少，消费更加务实。经济增长与就业收入稳定是激活居民消费的根本，社会消费也将迈入一个以“理性”为主的新平衡时期。
       经济周期及人口结构变化加速消费分层，居民收入和预期直接影响居民消费总量和结构，人口特征对于消费结构变动也具有调节作用。人口结构性变化和就业市场的供需再平衡在接下来十年对消费将发生潜移默化的影响。
风险提示
       宏观经济波动；居民消费意愿恢复不及预期；行业竞争加剧。
【电子】AI引领复苏，重视技术迭代增量

财通证券研究所电子首席分析师 张益敏
       AI技术创新引领本轮复苏。剖析本轮半导体行业复苏结构，我们认为AI是核心动能，据我们测算，2022Q3英伟达占全球半导体市场规模比重为4.14%，而2023Q3为13.71%，英伟达在全球半导体市场的占比快速上升。展望2024年，GPU、服务器、光模块等核心赛道有望维持快速成长势头，AI引领的技术创新有望成为本轮半导体复苏的最强斜率，并带动行业周期整体复苏向上。
风险提示
       需求不及预期，行业竞争加剧，地缘政治风险。
【食饮】零食和饮料为当前核心方向，白酒和啤酒配置价值显现

财通证券研究所食品饮料首席分析师 吴文德
       β较弱的情况下，选择较强α的赛道或标的，具备较好的相对收益。β和α都较难判断的时候，估值将是重要的决定因素（赔率 vs 胜率）。收入、利润、分红率，未来将从这三点做平衡。收入权重仍然较大，但利润和分红率决定了安全边际。
       零食和饮料为当前核心方向，白酒和啤酒配置价值显现。白酒方面，由于茅台批价波动，板块估值整体处于低位，股息率吸引力渐显，回调即是布局机会。食品板块，零食板块二季度普遍淡季有所降速，但版块整体增速依旧靠前。软饮料逐步步入旺季，边际催化有望加速显现。啤酒板块受高温催化，短期在低预期下配置的相对机会较强。
风险提示
       消费修复不及预期风险；行业竞争加剧风险；食品安全问题。
【轻工】把握整装趋势，优选具备Alpha的龙头标的

财通证券研究所轻工首席分析师 吕明璋
       当前地产销售仍待改善，利好政策密集出台，建议把握整装趋势，优选具备Alpha的龙头标的。整装为头部家居企业必争之地，需求侧满足消费者一站式家装需求，供给侧天然把控流量入口，有助龙头做大客单、提升份额。龙头通过领先模式、品类扩张、渠道延伸，持续提升份额，成长有望穿越地产周期。
风险提示
       宏观经济增长不及预期风险；行业竞争加剧风险：消费信心恢复不及预期。
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